비트코인 약세장? 증거 다시 살펴보기.
전문가가 작성한 기관 투자자용 크립토 리서치
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👇1-15) 2021/2022년의 장기적인 약세장과 달리, 현재는 짧은 미니 약세장과 그 사이의 급격한 반등이 반복되는 패턴이 나타나고 있습니다. 저희 리서치의 가치는 명확한 신호를 통해 언제 강세, 약세, 혹은 신중한 관점을 취해야 할지를 알려주는 데 있습니다. 이는 저희의 체계적인 투자 프레임워크에 기반하고 있습니다.
👇2-15) 이 과정은 온체인 지표, 시장 구조, 거시 경제 흐름, 기술적 지표 등 다양한 데이터 기반의 인사이트를 종합하여 진행됩니다. 우리는 시장의 현실과 희망적 사고를 구분하고, 트렌드 변화 가능성을 조기에 포착하기 위해 독립적인 트렌드 신호를 활용하고 있으며, 이러한 접근 방식이 상당한 가치를 제공한다고 믿고 있습니다.
비트코인 vs. 단기 실현 가격 - 강세 / 약세장 지표
👇3-15) 그래서 저희는 $95,000 지지선의 중요성을 강조했습니다. 이 수준이 무너지자, 단기 보유자의 평균 매수 단가인 $92,800 이하에서 대규모 청산이 발생했습니다. 이는 다이아몬드 톱 패턴을 확인시켰을 뿐만 아니라 (2월 4일 리포트 "이더리움: 무의미함의 심연으로의 추락" 참고), 상승형 확장형 쐐기 패턴의 붕괴 신호도 활성화시키며 (2월 25일 리포트 "비트코인: 교과서적 조정?" 참고), 일련의 주요 약세장 신호를 촉발했습니다. 단기 바닥을 잡으려는 시도는 여전히 유혹적이며, 빠른 수익을 낼 기회가 존재합니다.
👇4-15) 2024년 3~4월을 앞두고 저희가 제시한 신중론은 2024년 9월 말의 강한 낙관론만큼이나 시장의 일반적인 흐름과는 반대되는 입장이었습니다. 트럼프 취임식 직전까지 강세 전망을 유지했지만, 시장 상황이 변하자 신속하게 그 입장을 철회했습니다.
👇5-15) 트레이딩에서 전환점을 인식하는 것은 매우 중요하며, $TRUMP 밈 코인의 급락은 시장 심리를 꺾어놓으며 저희의 포지션 전환을 강화하는 계기가 되었습니다. 다만, 비트코인의 최근 하락은 다른 요인들에 의해 촉발된 것으로 보이며, 이에 따라 '비트코인이 현재 약세장에 진입했는가?'라는 중요한 질문이 제기되고 있습니다.
👇6-15) 2025년 1분기 미국 기술주의 실적 전망이 둔화되면서 해외 투자자들이 주요 기술주에 대한 익스포저를 축소했을 가능성이 높습니다. 이는 위험자산 전반의 매도세를 부추기고 미국 달러화에도 하방 압력을 가했습니다. 미국 기술주와 비트코인 같은 위험자산은 연준의 정책 및 광범위한 거시경제 요인에 의해 함께 움직이는 경향이 있습니다.
👇7-15) 최근 시장 약세의 원인이 트럼프의 관세 정책으로 주로 언급되고 있지만, 실제로는 '매그니피센트 7' 기술주의 실적 전망이 급격히 하향 조정된 것이 핵심 요인일 수 있습니다. 예를 들어, 기술 섹터의 실적은 2024년 2분기에 22.9%, 3분기에 22.7%, 4분기에 23.3% 성장했지만, 2025년 1분기 예상치는 12.7%로 크게 하향되었습니다. 특히 테슬라는 올해 처음으로 전년 대비 차량 인도량이 감소했습니다.
👇8-15) 저희는 앞선 리포트에서도 설명했듯이, 비트코인의 4년 주기 이론을 신뢰하지 않습니다. 반감기나 공급 감소가 주요 가격 상승 요인이라는 믿음과 달리, 저희는 수요가 진정한 촉매라고 봅니다. 수요가 없다면 어떠한 랠리도 지속될 수 없습니다. 또한 스톡 투 플로우(Stock-to-Flow) 모델이 특히 지난 사이클에서 왜 실패했는지에 대해서도 설명드린 바 있습니다.
👇9-15) 비트코인은 전통적인 '바이 앤 홀드(HODL)' 자산이라기보다는 통화 정책에 높은 레버리지를 가진 자산처럼 움직입니다. 저희는 이를 적극적인 사이클 트레이딩이 필요한 시장으로 보고 있으며, 과거처럼 80% 하락 후 큰 수익 기회가 발생하는 구조로 판단하고 있습니다. 다만 이번 사이클에서는 이러한 80% 급락이 재현될 가능성은 낮다고 보고 있습니다.
비트코인 vs. 21주 이동평균선 - 강세 / 약세장 지표
👇10-15) 저희가 자주 강조했듯이, 비트코인의 미니 사이클, 즉 현재와 같은 패턴을 추적하는 가장 신뢰할 수 있는 방법 중 하나는 21주 이동평균선을 모니터링하는 것입니다. 비트코인이 해당 수준($88,574) 아래에서 거래될 때, 약세장으로의 전환 가능성이 크게 높아집니다. 비트코인은 현재 3주 연속 이 수준 아래에서 머물며, 최근 저희가 신중한 입장을 유지하고 있는 이유를 뒷받침하고 있습니다.
👇11-15) 실현 시가총액(Realized Cap)은 비트코인의 현재 시장 가격이 아닌, 각 코인이 마지막으로 온체인에서 이동했을 당시의 가격을 기준으로 전체 가치를 측정합니다. 이를 통해 단기적인 가격 변동성을 걸러내고, 비트코인으로 유입된 실제 자본 흐름을 더 명확하게 보여줍니다. 실현 시가총액의 증가율이 시장 시가총액 대비 뒤처지며 연간 기준으로 음수로 전환될 때, 비트코인이 강세장인지 약세장인지 판단하는 데 있어 신뢰할 수 있는 지표가 되어왔습니다. 특히 이 지표는 2월 25일에 음수로 전환되어 하방 리스크가 커지고 있음을 시사하고 있습니다.
비트코인 vs. 실현 시가총액 / 시장 시가총액 (연간 기준) - 강세 / 약세장 지표
👇12-15) 비트코인이 단기 보유자의 실현 가격 아래에서 거래되는 한, 비트코인은 약세장 환경에 있다고 볼 수 있습니다. 지난 몇 주 동안 강조했듯이, 그리고 오늘 다시 확인했듯이 여러 주요 지표들이 비트코인 약세장을 가리키고 있습니다. 이는 놀라운 일이 아니며, 우리는 장기간의 횡보 구간에 접어들었을 가능성이 있습니다. 약세장은 예상치 못하게 심화될 수 있기 때문에 투자자들은 포지션을 신중하게 관리해야 합니다. 다만 과거와 같은 -80% 급락이 반복될 가능성은 낮다고 보고 있습니다.
👇13-15) 올해 후반에는 의미 있는 반등이 있을 것으로 예상하지만, 당분간은 트레이딩 투자자들에게 어려운 시장 환경이 지속될 것으로 보입니다. 현재로서는 전술적인 단기 트레이딩 전략을 유지하고 있습니다. 글로벌 유동성 데이터는 비트코인이 4월 14일 전후까지 하락 또는 조정 구간에 머물 가능성을 시사합니다. 다만, 이 모델의 정확도는 추가적인 보완이 필요하며, 그 예측력을 과신하는 투자자들에게 잘못된 신뢰를 줄 수 있습니다.
👇14-15) 현재 미국 증시는 과매도 구간에 있으며, 파월 의장이 양적 긴축 종료 가능성을 언급하거나 FOMC가 2026년 성장 전망을 하향 조정하는 등 다소 온건한 발언을 할 경우 단기적인 반등이 나타날 수 있습니다. 그러나 이는 단기적인 기술적 반등일 뿐, 보다 큰 추세 전환으로 보지는 않습니다.
👇15-15) 저희의 트렌드 모델은 여전히 비트코인에 대해 강한 약세 신호를 유지하고 있으며, 온체인 및 기술적 지표 또한 신중한 거래 환경을 시사하고 있습니다. 현재로서는 리스크 노출을 최소화해야 하며, 단기 매수 포지션 역시 철저한 손절매 전략으로 보호해야 합니다. 시장 데이터는 여전히 하방 리스크가 우세함을 보여주고 있습니다.
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